油氣行業(yè)觸底?復蘇大劇如何上演?隨著各國采取有效措施和進一步放松封鎖限制，海內(nèi)外油氣市場逐漸呈現(xiàn)復蘇趨勢。

美國壓裂率將首次出現(xiàn)月度上升

根據(jù)RystadEnergy公司的數(shù)據(jù)，7月美國新開采量將升至400口以上，而二疊系盆地的采收率尤其明顯，該地區(qū)的產(chǎn)量幾乎增加了兩倍。

RystadEnergy公司的數(shù)據(jù)來自于衛(wèi)星數(shù)據(jù)分析和壓裂焦點數(shù)據(jù)表。RystadEnergy公司對所有含油氣盆地的壓裂作業(yè)活動(包括Bakken、EagleFord、Anadarko和Niobrara)的最新估算顯示，自7月初以來，每周的壓裂作業(yè)約為35~40口井。

與此同時，在含氣盆地中，估計每周有20~25口井被壓裂，這表明與年初相比，油氣開采活動明顯減少。在鉆機方面，截至7月17日當周，美國陸上石油盆地的鉆機活動似乎已經(jīng)觸底，二疊紀盆地的水平石油鉆機數(shù)量已減少到156臺，其他石油盆地的活躍鉆機數(shù)量凈增量為零，因為EagleFord增加的1臺鉆機被得克薩斯州中部的鉆機數(shù)量減少所抵消；當周以天然氣為主的鉆井數(shù)也再次下降，從63個活躍鉆井減少到59個。這些下降大部分來自于阿巴拉契亞盆地的尤蒂卡地區(qū)，海恩斯維爾地區(qū)也失去了1個鉆井平臺。

RystadEnergy頁巖研究主管阿特姆·阿布拉莫夫表示：“我們預計未來幾周，全國范圍內(nèi)的水平石油鉆探活動將保持相對平穩(wěn)，因為一些運營商繼續(xù)實施適度的向下調(diào)整，而其他運營商已經(jīng)開始在WTI原油40美元/桶的價格下恢復鉆探作業(yè)。”

目前是重建LNG需求的最佳時期

在后疫情時代，隨著能源轉(zhuǎn)型的加速，LNG公司將需要更加靈活和積極的戰(zhàn)略，以確保更大的運營彈性。由于北半球遭遇暖冬，全球天然氣需求從2019年開始放緩，而新冠肺炎疫情又加劇了這一趨勢。

國際能源署預測，2020年全球LNG需求將出現(xiàn)4%的歷史性下降，降至1500億立方米。到2025年，全球LNG產(chǎn)能將超過各國進口所需。目前全球天然氣和LNG價格已跌至歷史低點，為2美元/百萬英熱單位。

由于價格低廉，天然氣在世界大部分地區(qū)有可能重新成為新發(fā)電能力最便宜的能源選擇，這為東南亞、南亞、非洲和拉丁美洲等地區(qū)“以氣代煤”或“以氣代油”奠定了基礎。盡管LNG供應商努力通過加強基礎設施建設投資下游市場，但無論是天然氣發(fā)電還是加氣站都一直進展緩慢。這既有監(jiān)管問題，也有成本因素，畢竟煤的價格仍然低于天然氣，這些因素都決定著前述能源消費地區(qū)的國家如何考慮他們的未來能源需求。

不過，值得注意的是，隨著各國踐行其在《巴黎氣候協(xié)議》下的承諾，政策制定者正在慢慢改變立場，尋求更清潔的能源，以滿足該國日益增長的電力需求。

此外，由于氣候風險和LNG價格新低，一些銀行退出了對煤炭的融資，因此，現(xiàn)在可能是增加基礎設施投資以創(chuàng)造LNG需求的最佳時機。

國際金融公司高級分析師艾倫·湯森表示，“LNG銷售商在推動基礎設施發(fā)展方面做得遠遠不夠。銀行對LNG仍有信心，而且項目融資選擇并不缺乏。”

盡管可再生能源正在崛起，法國興業(yè)銀行的放貸部負責人丹尼爾·馬洛認為，“與成熟市場相比，LNG在亞洲更多的是作為煤炭的替代品。”開發(fā)新的市場通常需要企業(yè)與當?shù)睾献骰锇楹献?，這些合作伙伴能夠接觸到當?shù)匦枨蠛彤數(shù)鼐W(wǎng)絡，這有助于降低風險和成本。私募股權投資基金、政府支持的金融機構和跨國金融公司等新玩家也可以提供融資、本地知識和人脈，正成為熱心的投資者。

一些跨國金融公司為巴西的天然氣發(fā)電，以及巴基斯坦和孟加拉國的浮動LNG再氣化等項目提供了融資，而一些私募股權投資基金則對拉丁美洲和非洲的天然氣發(fā)電項目進行了投資。

繼殼牌和道達爾之后，埃克森美孚是最近愿意投資下游市場的西方石油巨頭之一，該公司正與當?shù)匾粋€終端用戶財團合作，計劃在巴基斯坦建造一個浮動碼頭。

復蘇進程仍有較大不確定性

在近期與中國石化集團經(jīng)濟技術研究院舉辦的交流會上，埃信華邁(IHSMarkit)認為，石油市場最危險的時刻已經(jīng)過去，若需求持續(xù)復蘇，2020年下半年至2021年，全球油市將從供應過剩變?yōu)楣倘薄?/p>

這主要是由于隨著中國、歐洲乃至美國的復工復產(chǎn)，交通運輸?shù)仁拖M的主要部門正在恢復正常運轉(zhuǎn)，帶動石油需求復蘇。預計2021年需求將回升840萬桶/日，但仍然難以恢復到2019年的水平。

但是IHSMarkit也承認，當前市場仍存在諸多不確定性，新冠肺炎疫情、中美關系、OPEC+減產(chǎn)協(xié)議的存續(xù)情況，都有可能改變油價的復蘇進程，特別是如果全球新冠肺炎疫情在2020年下半年和2021年多次反復出現(xiàn)的話，那么，持續(xù)抑制經(jīng)濟活動、消費者信心和企業(yè)投資活動低迷，經(jīng)濟將會超預期萎縮。

受到低油價和高庫存的影響，全球石油供應呈現(xiàn)出主動減產(chǎn)和被動關停并行的特征，俄羅斯、沙特等OPEC+產(chǎn)油國達成了減產(chǎn)協(xié)議，主動合作削減產(chǎn)量，而美國、加拿大和拉美、亞太、非洲等地區(qū)的非OPEC+產(chǎn)油國則被迫關停高成本油井。